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【策略对话行业】分歧剧烈之时，9问9答军工焦点问题！原创 分析师徐彪刘晨明 邹润芳摘要过去一段时间交流下来，投资者对于军工板块多空分歧非常激烈，在市场风险偏好不断提升的当下，军工板块能否补涨，本期策略对话行业，将为大家带来军工焦点问题9问9答。

就一个城市来说，要提升对企业和人才的综合吸引力，首先，需要站在创业企业和创新人才的角度，全面、客观评估当地营商环境的优势和短板；其次，要将本地营商环境与经济规模或区位优势相近的城市进行比较，找准改善本地营商环境的突破口，精准施策，提升在同类城市中的竞争力；再次，还可以对本市前五年或前十年营商环境的变化情况进行追溯分析，进而动态分析一个城市基础设施环境、人才环境、金融环境、技术创新环境、文化环境、生活环境的边际变化，更清晰、准确地把脉城市营商环境的历史强项，以及长期存在的瓶颈和难点，有针对性地采取措施，全面改善营商环境，切实缩小其与企业预期的差距。

清华大学教授 杨燕绥：传统的管理模式，是要找政府，会集中在一个时间一个地点去办事情。十九大报告讲，我们要建立社会保障体系，因为有互联网，把人和人、部门和部门的距离缩短了，这就需要我们改变工作模式。技术改变了各个部门各自为政的模式，互联网把政府和老百姓之间的距离缩短了。

短期维度下，建议投资者不要急于抄底，耐心关注市场走向，箱体震荡的行情仍将继续下去。前期行情较为持续的新颖题材基本接近尾声，接力的题材预计轮动效应明显且切换速率加快，因此投资者可以布局一些市场上尚未受到市场关注的超跌概念并在冲高后及时了结；底仓配置一些现金流充裕、业绩稳定、估值偏低、β系数较小的板块中长期持有，待市场风格转向权重之后底仓配置可以获得可观的超额收益。中期维度下，考虑到政策全力维稳产生的托底效应，经济失速下行的风险已较大程度上缓释，未来要等待的就是政策效应的逐步显现，经济预期和市场风险偏好的逐步修复，企业经营与盈利状况的逐步改善，投资者也不必太过悲观，A股资产的性价比已经开始凸显。

Q8：军品定价机制改革进展如何，对上市公司有何影响？A8：我们认为，主机厂的定价机制改革主要是从新品的定价开始，预计新型号正式开始供货后，毛利率的弹性会更大、主机厂对新品的议价能力有望开始提升。从配套企业来看，具有核心壁垒的配套企业定价能力仍然比较高。一些壁垒相对较低的配套行业引入了民营上市公司，这块会有新的竞争者引入，优质的国企与民营行业竞争能力将提升，而竞争力相对较低的公司将受到冲击。【天风机械军工邹润芳】

在此基础上，除了头部券商和网络安全外，建议继续关注【军工板块尤其是整机厂】的补涨机会。【策略对话行业（机械军工邹润芳）】9问9答军工焦点问题Q1：去年12月和今年1月军工整体表现不佳的原因是什么？A1：去年12月下跌主要是两个原因，第一个是年底军工权重白马股自去年2月份绝对收益过于明显，机构年底调仓或兑现收益造成下跌，第二个原因是武器装备科研生产目录减项产生不确定性造成避险式下跌。【天风机械军工邹润芳】