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01什么是经济周期经济周期理论由来已久,学术界通常将一个完整的经济周期划分为繁荣、衰退、萧条和复苏四个阶段。凯恩斯主义各派把宏观经济分为长期与短期。他们认为,在长期中决定一个国家经济状况的是长期总供给,即长期中的生产能力,长期总供给取决于一个国家的制度、资源和技术,长期中的经济增长是一个稳定的趋势,称为潜在的国内生产总值或充分就业的国内生产总值。短期中的经济状况取决于总需求。经济周期是短期经济围绕这种长期趋势的变动,或者说短期经济与长期趋势的背离。

03母基金可以进一步熨平投资收益私募股权投资作为追求长期增长的投资工具,具有无可比拟的跨越周期的收益能力。但是,能否穿越周期也是相对的,如果VC/PE的投资人一味追风口、追求短期高估值,忽略了企业和行业的长期增长潜力,也难以获得穿越周期的收益。因此母基金研究中心认为,除了可以分散化风险,母基金作为私募股权投资中相对上游的机构,可以通过筛选具有长远洞见的投资人,进一步熨平投资收益。

但长期而言,我们实现高质量发展,不需要结构性去杠杆,特别是稳健的推进需要一个权衡和考虑。一方面在去杠杆在短期内给经济带来的下行压力进行高度的关注和密切关注,另一方面也要切实把去杠杆当做当前和未来一到两年的攻坚战,保证经济平稳运行的前提下坚定结构性去杠杆的决心,我们当前讨论的重点不是讨论要不要去杠杆,而是把去杠杆带来的短期冲击最小化,尤其防止经济失速,这是我们的底线。所以本报告认为政府部门应该通过顶层设计对各个部门去杠杆的力度和进度进行合理的规划,以降低去杠杆对经济带来的短期冲击。

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